ジェローム・パウエル議長は我々に説明する義務がある。今週、同連邦準備制度理事会（FRB）議長は投資家が既に推測していたことを確認した。驚くほど根強いインフレがFRBに短期政策金利の引き下げを思いとどまらせており、ウォール街が期待したほど早く、おそらくは同時期に引き下げるのを思いとどまらせているのだ。これは正しい判断だ。FRBはパンデミック後のインフレ抑制にあまりにも遅れをとり、過去40年間で最悪の過ちを犯した。不換紙幣制度においては大きく左右されるFRBの組織的信頼性は、パウエル氏がインフレ抑制に成功するかどうかにかかっている。つい最近の12月には、消費者物価上昇率が約4％、FRBが望ましい個人消費支出インフレ率が約3％（いずれも食品とエネルギーを除く）であったため、中央銀行当局者は今年少なくとも3回の利下げを行う予定であることを示唆していた。FRBはインフレ率が2％の目標に向けて恒久的に上昇する軌道に乗ったと信じていた。中央銀行は、FRBの計画を事前に伝えることで、市場に望むことを実行させることができると考えている。FRBUSとして知られる主要モデルには欠陥がある。深刻な欠陥だ。2020年初頭からの10兆ドルの累積赤字支出など、議会と歴代政権が経済に注ぎ込んだ補助金やその他の支出など、財政政策の影響を適切に考慮していない。モデルはその時代のインフレ消費爆発を予測しておらず、将来の生産性と経済成長に対する政府のインフラ支出の（ほとんどが幻想的な）利益をおそらく過大評価している。モデルは労働市場を慢性的に誤解しており、逼迫した労働市場がインフレに与える影響を過大評価している。
